四川长虹（600839）再次扩张白色家电版图。公司25日公告，以23401.1万元拍得华意压缩（000404）9710万股股权，该部分股权占华意压缩总股本的29.92%，四川长虹将成为华意压缩第一大股东。

    由于长虹已经控股美菱电器（000521），此次入主华意压缩显然是为了将冰箱产业链延伸至上游压缩机领域。但业内人士同时指出，冰箱压缩机行业目前竞争激烈，盈利能力有限，四川长虹打通上下游将面临较为复杂的整合工作。

    此外，ST科龙（000921）已经持有华意压缩18.26%股份，为其第二大股东，ST科龙的去留也成为业内关注的焦点。

    上下游通吃

    四川长虹有关人士对媒体表示，长虹收购华意压缩是为了拓展冰箱产业链，而且华意压缩也是国内冰箱压缩机领域的龙头企业，长虹会把这个产业做好，提升其竞争力。

    东海证券研究员刘俊认为，长虹控股美菱电器后，此次入主华意压缩，整合冰箱上下游产业链的意图非常明显，而通过打通上下游产业链，也有利于公司降低冰箱制造成本，增强竞争力。

    华意压缩于1996年6月挂牌上市，是江西省第二家、景德镇第一家上市公司。2006年，公司共生产、销售压缩机900多万台，实现销售收入20多亿元，位居国内冰箱压缩机行业第一位。2007年公司制定了年产销压缩机1000万台的计划，在未来的五年内，华意压缩将力争进入全球压缩机行业前5强。

    今年上半年，华意压缩生产压缩机633万台，销售压缩机610万台，同比分别增长了41%和32%。实现主营业务收入124,528万元和主营业务利润13973万元，分别比上年同期增长了43%和28%。但销售费用与财务费用的大幅增加，使公司的营业利润较同期下降了15%。上半年，华意压缩归属于母公司所有者的净利润为-800万元，较上年同期减少亏损403万元。

    有行业研究员指出，目前压缩机行业门槛不高，竞争十分激烈，华意压缩面临的市场环境较为严峻。对于华意压缩而言，四川长虹入主的最大意义在于能够获得稳定的销售商，减少销售费用。

    华意压缩销售费用一直居高不下，产品盈利能力也不强。今年三季报显示，公司销售净利率仅为0.54%，半年报中这一数据为0.41%，一季报则为-0.07%。而国内一般下游家电厂家，即使需要支付家电连锁商诸多费用，其销售净利率一般也在3%左右。

    ST科龙何去何从？

    近年来，华意压缩曾为多家企业所看好，前后商谈入主的有健力宝集团、福布斯富豪严介和控制的太平洋集团，但最后都不了了之。

    在1998-1999年间，顾雏军控制下的ST科龙，以顺德塑胶和科龙模具两公司各30%股权换取了华意电器总公司持有的华意压缩5928万股国有法人股，占其总股本的24.986%。股改后，ST科龙持股比例降为18.26%股份，为第二大股东。

    一位业内人士笑称，“长虹与海信真是一对冤家，一路从彩电拼杀到白电。”随着海信集团将冰箱洗衣机等白电资产注入ST科龙，长虹控股美菱电器进入冰箱市场，海信与长虹之间的竞争也从以往的黑电扩展到目前的冰洗领域。

    该人士认为，对于ST科龙而言，华意压缩的意义并不是太大，不大可能出现两强争抢华意压缩的局面，而ST科龙目前也正在收缩战线，今年以来接连处理了顾雏军时代的多项资产。

    ST科龙半年报显示，公司向华意压缩及其子公司采购压缩机金额为1.1亿元，仅占其采购压缩机总金额的2.62%。而对比ST科龙与美菱电器半年报也可以发现，其冰箱产品毛利率分别为16.01%、15.47%，二者并没太大差异。

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